根据wind资讯统计，2012年一季度我国乳制品行业累计产量约547万吨，同比增长5.8%，增速较去年同期有所放缓。机构认为这是经济减速、春节提前、基数效应等多个原因造成的。乳业专家预测，下一个10年中国的奶业会保持在年均12%-15%的增长速度，整个行业仍会继续呈可持续上升发展态势。

　　行业连续三年平稳恢复 集中度大幅提升

　　统计数据显示，2011年我国乳制品行业延续了2010年的平稳恢复趋势，全年乳制品产量2388万吨，销量2376万吨，同比增长均为11%，与2010年增速持平，三聚氰胺事件后，行业已连续三年平稳恢复。2011年全行业规模以上企业收入2316亿元，同比增长约20%。实现利润总额149亿元，同比增长约40%，行业整体毛利率约21.7%。

　　2012年1-2月行业整体毛利率为23.8%，同比提高0.7个点。2月累计收入350亿元，同比增长16%，利润总额20亿，增长43%。上市公司一季报收入与净利润分别增长13.7%和95.2%。利润快速增长主要是由于收入持续快速增长和费用率的下降，去年费用率同比下降约1个百分点，达到15%。毛利率的稳步提升和费用率的压缩使利润率提高到约6%的八年最高水平。

　　对比各上市公司，伊利股份表现突出，一季度实现收入103亿元，同比增长13%；实现营业利润4.6亿元，增长217%；归属于母公司股东的净利润4.1亿元，增长183%，基本每股收益0.26元。机构分析认为，这主要是销售费用率下降幅度超预期所致。同时，伊利奶粉业务占比较高，而且奶粉毛利率还有很大的上涨空间。在今年原奶价格居高不下，液态产品毛利率承压的背景下，奶粉较强的盈利能力将缓解整体成本压力，稳定全年综合毛利率。

　　机构分析认为，乳品行业利润的提升空间主要来自于两个方面:一是产品结构提升带来产品综合毛利率的提升。未来超高温灭菌奶仍将是消费主流，毛利率较高的高端奶、酸奶及奶酪等产品的占比将不断提升。如光明乳业一季度新鲜酸奶整体超额完成预算，全国销量同比增长16%；畅优产品同比增长31%，作为公司战略性产品，畅优2012年市场目标将突破10亿元，同比增幅达45%以上，远超过22%的市场平均增速；另一款战略性产品光明莫斯利安今年一季度同比增长138%。

　　二是行业集中度提升使得行业内部竞争类营销支出下降，费用率下降带来利润率提升。参照美国乳品行业经验，行业集中度在60%-70%左右的水平时，其龙头企业的营业利润率将达到6%-8%，而国内仅有2%-5%。行业集中度提升将较快地带来行业利润率的提升。去年由三部委牵头进行的乳制品行业整改淘汰了大量中小企业，截至2012年2月，规模以上企业总数为642家，同比减少约180家，行业集中度大幅提升。

　　进口奶制品价格优势持续

　　“去年我国生鲜乳(原料奶)价格维持在3.2元/公斤以上的较高水平，成本压力小于2010年。今年一季度生鲜乳均价约为3.28元/公斤，同比上涨幅度2.5%。不过近年奶牛存栏稳定增长，规模化养殖比率提升，供给面的持续改善将稳定原料价格，预计今年生鲜乳价格会小幅上涨。”中信建投分析师黄付生表示，与我国近年原料奶价格的持续上涨形成对比的是全球乳制品原料价格下降，“输入性”竞争加剧。

　　从2010年底开始，我国主产区平均生鲜乳价格就开始高于全球主要乳制品原料出口国澳大利亚、新西兰和美国。2012年3月，我国生鲜乳价格为3.28元/公斤，而澳大利亚、新西兰和美国分别为2.6、2.8和2.4元/公斤，我国的生鲜乳单价要高出外国16%-20%。如果从国内奶农那里收购鲜奶加工成奶粉，鲜奶每公斤3.25元，9公斤鲜奶能加工成一公斤奶粉，也就是说用国产鲜奶加工一吨奶粉，光采购鲜奶就需要约29000元，还不算加工费和运输费，而去年进口奶粉到岸均价还不到25000元/吨。因此，越来越多原本采用国内鲜奶作为原料的企业，都选择从新西兰和澳大利亚进口原料粉。数据显示，2011年我国进口大包装奶粉约45万吨，进口金额16.5亿美元，分别比2010年增长了9%和19%。多家机构认为，今年随着国内外原材料价格倒挂的持续，进口量和金额将继续大幅增加。

　　东方艾格乳业分析师陈连芳称，即便奶粉进口关税上调到10%，来自新西兰的进口奶粉成本仍然在每吨4000美元以内，而国内原料奶价格每吨在3000元-3500元人民币，再加上流通成本、人力成本、能源成本等，新西兰进口奶粉价格优势非常明显。越来越多原本采用国内鲜奶作为原料的企业，都选择从新西兰和澳大利亚进口原料粉。

　　值得关注的是，进口奶粉与国产奶粉的竞争正在向中低端延伸。以前，进口奶粉主攻高端市场，现在各种中小品牌洋奶粉也纷纷进来，向中低端市场挺进，直接蚕食传统的国产奶粉市场。

　　养殖模式有待改进

　　根据2011年国民经济和社会发展统计公报显示，我国2011年全年牛奶产量3656万吨，增长2.2%。业内人士表示，当前我国畜牧生产中，小规模低水平的散养方式仍占相当大的比重，60%的奶牛由存栏20头以下的小户饲养，养殖模式有待改进。

　　“在整个乳制品产业链各个环节当中，奶牛养殖环节的资金投入和风险相对较高。乳制品产业链中，奶牛养殖环节的投资占比达到75%；而对应的利润占比却仅为10%，十分单薄。高投入所面临风险和利润的不匹配将影响奶畜养殖户的积极性。”长江证券分析师周密表示。

　　如何提高养殖效率，一直是困扰乳企的问题。乳业专家王丁棉认为，牛场养殖规模一般以2000-3000头较为适宜，风险度也较低。大型牧场有条件能用上机械化的尽量用机械化，机械化不但可以节省人力成本、提高劳动生产率，还对奶源质量也有较大的安全保障。“长远来看，必须从提高奶源质量和打通流通渠道两方面入手，提高我国奶牛饲养水平，提高养殖技术，加强现代化专业管理；另一方面，逐步淘汰一些小散户，建立具有一定规模的‘家庭大型牧场’。”

　　来自长江证券的统计显示，中国奶牛存栏量主要集中于华北、东北和西北地区。内蒙古、新疆、黑龙江、河北四省的奶牛存栏数之和占全国总存栏数目的比例超过60%。国海证券分析师刘金沪表示，由于产地和消费地区的跨度，大型乳企通过控制奶源扩大垄断优势的大趋势并不会发生改变。

　　“同时，去年原奶、人工、包装等各项成本上涨，乳制品企业成本压力较大，企业普遍通过产品升级和提价来消化成本压力，高端品的销售情况显得至关重要。”黄付生表示。